新年往后，国内电煤商场反常冷清，行业界甚至会出现冷季超淡的评述，电煤价格继续打破2021年以来新低，跟着各地继续升温，北方供暖季也行将完毕，迎峰度夏前国内电煤商场走势，成为我们重视的要点，本期笔者将从电煤供需等方面，详细分析电煤商场行情趋势，今年以来电煤商场首要出现以下几个特色：

  供给端：2024年国内电煤产值略有增加，部分主产区逐渐康复夜间出产以应对保供需求，叠加进口煤量继续增加，商场供给全体宽松。需求端：社会用电量增速虽高于GDP，但可再次出产的动力装机加快，水电、核电及特高压输电技能打破，进一步揉捏火电比例。火电发电量增加远低于风电和太阳能。

  2024年夏日电厂库存已处于安全边沿上限，当时北港库存仍处高位，终端库存通过前期自动去库后压力有所缓解，但实践的需求偏弱或将连续，迎峰度夏前估计库存仍将进一步累积，约束收购需求。此外，当时商场煤价格低于长协价，长协实现偏弱，部分长协资源被逼转向商场。

  《中华人民共和国动力法》2025年施行，强化可再次出产的动力消纳查核，倒逼火电人物向“根底保证+调峰”转型，电煤消费难有增加。在电煤商场预期向弱的布景下，2025年电煤中长期合同履行价格多有松动。

  钢铁行业粗钢产值继续下降，叠加短流程电炉炼钢占比提高，焦煤需求承压。建材行业受房地产连累，化工用煤虽略有增加但难以抵消全体需求下滑趋势。

  综上所述，2025年迎峰度夏前的电煤商场将连续供大于求格式，煤价在方针调控、高库存及可再次出产的动力代替的多重限制下坚持低位震动。（作者：谢立玉）